Altın piyasasında son günlerde yaşanan sert dalgalanma, yatırımcı cephesinde “yükseliş bitti mi?” sorusunu gündeme taşırken, finans dünyasından gelen son analiz bu soruya temkinli ama net bir cevap veriyor.
Küresel piyasalarda ons altın, hafta başında yaklaşık yüzde 6,5’lik düşüşle 4.536 dolar seviyelerine kadar geriledi. Sonrasında sınırlı bir toparlanma görülse de, fiyatlar hâlâ oynak seyrini koruyor.
Ancak bankanın yayımladığı değerlendirmeye göre bu geri çekilme, orta vadeli görünümü bozmuş değil.
Raporda, özellikle merkez bankalarının rezerv politikalarındaki değişime dikkat çekiliyor. Analize göre, merkez bankaları son dönemde kâğıt varlıklardan uzaklaşıp daha fazla somut varlığa yöneliyor. Bu eğilimin yıl sonuna kadar devam etmesi halinde, ons altında 6.300 dolara kadar uzanan bir hareket alanı oluşabileceği belirtiliyor.
Kuruma göre altını destekleyen bir diğer başlık ise yatırımcı talebi. Küresel risk algısının canlı kalması ve ekonomik belirsizlikler, altını yeniden “koruma aracı” olarak öne çıkarıyor.
Daha dikkat çekici veri ise 2026 yılına ilişkin beklenti. Banka, merkez bankalarının 2026 boyunca yaklaşık 800 tonluk altın alımı yapabileceğini öngörüyor. Bu miktar, piyasaya orta vadede güçlü bir talep desteği anlamına geliyor.
Gümüşte tablo daha kırılgan
Altın cephesindeki iyimserliğe karşın, gümüş için daha temkinli bir çerçeve çiziliyor.
Aralık ayından bu yana yükseliş eğiliminde olan gümüşte ivmenin zayıfladığına dikkat çekilen analizde, fiyatların 80 dolar civarındaki hareketinin belirginliğini kaybettiği vurgulanıyor. Haftanın ilk işlem gününde spot gümüş 72 doların altına inerken, haftayı da son bir ayın en düşük seviyesine yakın kapattı.
Geçtiğimiz perşembe günü 121,64 dolar ile rekor seviyeyi gören gümüş, bu yükselişi kalıcı hale getiremedi.
Rapora göre bunun temel nedeni, altının aksine gümüş tarafında merkez bankalarının düzenli ve güçlü bir alıcı rolü üstlenmemesi.
Bu durum, önümüzdeki dönemde altın–gümüş oranında yeniden yukarı yönlü bir hareket riskini gündeme getiriyor.
Buna rağmen kurum, gümüş fiyatlarının tamamen zayıf bir görünüme girmediğini de not düşüyor. Analizde, gümüş için fiyat tabanının 75–80 dolar aralığında oluştuğu ve son dönemde elde edilen kazançların tamamının geri verilme ihtimalinin düşük olduğu ifade ediliyor.
Mercek Yorumu
Altın tarafında verilen mesaj net:
Kısa vadeli düşüşler, orta vadeli büyük resmi bozmuş değil.
Asıl belirleyici unsur, merkez bankalarının alım iştahı. 2026 için öngörülen 800 tonluk alım beklentisi, piyasanın “geçici fiyat hareketleri” ile değil, yapısal talep ile desteklendiğini gösteriyor.
Gümüşte ise tablo daha spekülatif.
Merkez bankası desteği olmayan bir piyasada, yükselişlerin kalıcı olması daha zor.
Özetle; bu analiz, yatırımcılara şunu söylüyor:
Altında hikâye henüz bitmiş değil, gümüşte ise temkinli olmakta fayda var.
